随着科技行业面临泡沫担忧，股票投资者越来越担心大型科技公司为建设人工智能基础设施而承担巨额债务。
这并不是大型科技公司第一次大力投资人工智能，但其为此承担的债务数额是前所未有的。令股票交易员担忧的是，这种趋势与近代历史背道而驰，当时公司使用大量现金储备来支付资本支出是很常见的。杠杆的使用和许多信贷交易的周期性产生了以前不存在的风险。
摩根士丹利财富管理公司投资总监 Lisa Charette 表示：“我认为这是人工智能故事正在成熟并进入一个可能涉及更大波动和更大风险的新阶段的迹象。”
纳斯达克 100 指数周五上涨 0.8%。英伟达股价在交易时段的大部分时间里在小幅上涨和下跌之间波动，并且下午该股短暂上涨。
就在几个月前，人工智能支出主要来自少数资产负债表强劲、自由现金流增长强劲的公司。因此，科技行业的风险状况发生了变化。
这种新的动态在周四展现出来，当时科技股在英伟达强劲表现的带动下首先上涨，然后随着投资者评估构建人工智能世界所需的资本数额并将其与这些投资的盈利时间表进行比较而暴跌。
Charette 表示：“我们看到了一个不断扩大的生态系统，其中包括 Oracle 和 Coreweave 等资产负债表薄弱和债务高企的公司，而且我们还看到更多相互关联和循环的收入行动。” “参与者之间的这种相互联系会产生系统性风险。”
投资者动荡也导致大型科技公司估值下降。彭博七大科技指数市盈率跌至最低与未来 12 个月的预期涨幅相比，已达到两个多月以来的水平，并且与过去五年的平均水平一致。
根据行业研究收集的数据，过去九年中人工智能领域支出最大的五家公司（亚马逊、Alphabet、微软、Metaplatforms 和甲骨文）将在 2025 年实现增长。他们预计将发行创纪录的1080亿美元债务，是平均金额的三倍多。
Oracle 版本特别有趣。该公司在美国发行 180 亿美元投资级债券以刺激人工智能支出，银行也发行了 380 亿美元债券为甲骨文相关数据中心提供融资，随后该公司 9 月份股价飙升。但在 9 月 10 日创下历史新高后，随着投资者重新评估激进资本支出对其资产负债表的影响以及如何为大型资本投资融资，该股已下跌 40%。公司股票大涨自 2001 年 8 月以来的最大月度跌幅。
反映杠杆风险的甲骨文五年期信用违约互换触及三年来新高。
Eastern EAB 全球宏观策略师 Arnim Holzer 表示：“甲骨文的 CDS 上涨并不奇怪。”
甲骨文预计本财年将花费350亿美元的资本支出，其中大部分将投资于其云业务。这项支出正在给资产负债表带来压力。继去年自 1990 年以来首次出现负值后，今年自由现金流预计将为负 97 亿美元。预计未来两个财年将继续扩张，到 2028 财年将达到负 243 亿美元。
标准普尔全球评级最近将甲骨文的评级前景下调至负面，并在 11 月 6 日的一份报告中写道，“因为加速人工智能基础设施增长的预期资本支出和债务发行影响了该公司的信用状况。”
但甲骨文并不是唯一一家增加影响力的公司。 Meta已发行300亿美元根据行业研究，Alphabet 已发行 380 亿美元债券，亚马逊已筹集 150 亿美元。
彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 高级信用分析师罗伯特·希夫曼 (Robert Shiffman) 表示：“我们可能正处于人工智能资本支出的早期阶段，但我们也可能处于资产负债表杠杆的早期阶段。”这也意味着性。 “我担心这一波高峰发行只是未来几年更大规模发行的开始。”
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